三德科技(300515):无人化智能装备业务高增长-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入2.49亿元，同比增长33%；归母净利润0.58亿元，同比增长48%，业绩高增长主要由无人化智能装备订单交付快速增加驱动。2、费用管控良好，2025H1销售、管理、研发费用率分别同比下降3.88、1.29、4.93个百分点。3、分业务来看，分析仪器业务收入同比增长7%至1.13亿元；无人化智能装备业务收入同比增长117%至0.91亿元；运维及衍生技术服务收入同比增长15%至0.45亿元。4、火电存量机组智能化改造及新建机组落地有望持续释放无人化装备采购需求，驱动公司快速成长。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年净利润预测分别为1.84、2.17、2.53亿元，对应EPS分别为0.90、1.05、1.23元。考虑公司是煤质分析仪器行业头部企业和唯一A股上市公司，技术实力和产品创新优势突出，给予公司2026年26倍PE，维持“增持”评级。 #风险提示：技术迭代的风险、项目进度不及预期。