华峰化学(002064):行业谷底业绩坚韧,氨纶盈利逆势抬升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入121.4亿元，同比下降11.7%；归母净利润9.83亿元，同比下降35.2%。2、2025年第二季度营业收入58.2亿元，同比下降17.8%；归母净利润4.79亿元，同比下降42.6%。3、氨纶板块营收同比减少9.43%，但毛利率同比上升3.68个百分点，行业出清加速，韩国泰光暂停中国部分产能。4、己二酸板块营收同比减少15.01%，毛利率同比下降11.08个百分点，价格同比下行25.6%。5、鞋底原液业务营收同比减少8.82%，毛利率同比下降0.98个百分点，需求疲软但相对稳定。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为22.68亿元、27.15亿元、34.59亿元，同比增速分别为2.2%、19.7%、27.4%。对应EPS为0.46元、0.55元、0.70元。给予2026年20倍PE，目标价11元，维持“强推”评级。 #风险提示：市场需求持续萎靡，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，安全生产风险。