江苏银行(600919):营收和不良改善-2025年中报点评

#核心观点：1、江苏银行25H1营收同比增长7.8%，归母净利润同比增长8.0%。2、25Q2末不良率环比下降2bp至0.84%，拨备覆盖率环比下降12pc至331%。3、25H1利息净收入同比增长19%，其他非息收入同比下降20%，降幅较25Q1收窄13pc。4、测算25Q2息差环比下降18bp至1.62%，资产收益率环比下行26bp至3.49%，负债成本率环比下行9bp至1.83%。5、资产质量改善，25Q2关注率环比下降9bp至1.24%，逾期率环比下降1bp至1.10%，25H1不良生成TTM生成率较24A下降37bp至1.34%。 #盈利预测与评级：预计江苏银行2025-2027年归母净利润同比增长8.40%/7.79%/6.83%，对应BPS 14.36/15.74/17.21元/股。目标价为14.16元/股，对应25年PB0.99倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，经营发展不及预期。