华测检测(300012):业绩稳健高质量增长,国际化进程加速推进-2025H1点评

#核心观点：1、华测检测2025年上半年实现营收29.60亿元，同比增长6.0%；归母净利润4.67亿元，同比增长7.0%。2、第二季度营收16.73亿元，同比增长4.6%；归母净利润3.31亿元，同比增长8.9%。3、分业务板块来看：生命科学检测营收12.7亿元，同比增长1.11%；工业品测试营收6.0亿元，同比增长7.47%；消费品测试营收5.2亿元，同比增长13.15%；贸易保障检测营收4.3亿元，同比增长13.48%；医学药学营收1.4亿元，同比增长1.30%。4、上半年净利率15.7%，同比持平；毛利率49.6%，同比微增0.07个百分点。5、公司通过外延并购持续推进国际化进程，2024年以来完成多项收购，2025年上半年完成对澳实分析检测广州公司的全资收购，并签署多项股权收购协议。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为65.21亿元、71.91亿元、79.21亿元，同比增长7.18%、10.28%、10.15%；归母净利润分别为10.14亿元、11.43亿元、12.87亿元，同比增长10.1%、12.6%、12.7%；对应PE估值为21.3倍、18.9倍、16.8倍。维持“买入”评级。 #风险提示：1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、医学药学板块营收恢复不及预期风险。