冰轮环境(000811):季度订单增速提升,IDC温控设备景气提升-2025H1点评

#核心观点：1、2025年上半年营收31.18亿元，同比下降6.9%；归母净利润2.66亿元，同比下降19.7%。2、2025年第二季度营收17.46亿元，同比增长1.8%；归母净利润1.72亿元，同比下降18.1%，降幅较第一季度收窄。3、2025年第二季度末合同负债同比增长12.0%，订单连续三个季度同比增速转正且增速提升，数据中心领域温控设备订单快速增长。4、上半年中央空调业务营收11.93亿元，同比增长2.9%；净利润1.62亿元，同比增长27.0%。5、上半年境外营收10.2亿元，同比增长30.16%，占比32.6%；境内营收21.0亿元，同比下降18.2%。6、2025年第二季度净利率10.9%，同比下降约2.0个百分点；毛利率29.4%，同比微降0.33个百分点；期间费用率16.2%，同比下降1.01个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营收70.9亿元/80.6亿元/91.9亿元，同比增速为+6.9%/+13.6%/+14.0%；归母净利润7.00亿元/8.23亿元/9.85亿元，同比增速分别为+11.5%/+17.5%/+19.7%。维持“买入”评级。 #风险提示：1、冷链及工业订单释放不及预期风险；2、原材料成本上涨风险。