鸿路钢构(002541):产销增长,机器人持续上量并实现外销-2025年中报点评

#核心观点：1、公司上半年实现营收105.5亿元，同比增长2.2%；实现归母净利润2.9亿元，同比下降32.7%；扣非归母净利润2.4亿元，同比增长0.9%。2、业绩下滑主要因非经常性损益较上年同期减少1.42亿元，其中政府补助从2.3亿元下降至0.7亿元。3、上半年新签合同额143.8亿元，同比增长0.2%；二季度产量131万吨创历史新高，产能利用率提升至101%。4、公司应用焊接机器人数量达2500台，效率提升显现，并已成立销售团队对外销售焊接机器人。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年EPS为1.12/1.25/1.39元，维持买入评级和目标价26.01元不变。 #风险提示：1、钢价大幅波动或过高会导致客户采取观望态度，新签合同减少和订单下降；如果钢价过快上行，可能会导致公司吨扣非归母净利润存在向下压力。2、公司下游需求主要由制造业、基建和地产相关产业构成，制造业固定投资放缓、基建实物工作量形成不及预期和地产销售回暖不及预期都会对公司产品需求形成抑制。3、公司现有产能利用率下降和智能制造基地投产不及预期也会对中长期发展造成负面影响。