中煤能源(601898):煤炭主业量稳本降,长期价值重估可期

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入744.36亿元，同比下降19.9%；归母净利润77.05亿元，同比下降21.3%。2、煤炭主业成本管控出色，自产商品煤单位销售成本262.97元/吨，同比下降10.2%，有效对冲价格下跌影响。3、煤化工业务营业收入93.60亿元，同比下降13.6%，主要受产品价格下跌及装置检修影响。4、公司持续优化产业布局，重点项目建设稳步推进，包括里必煤矿、苇子沟煤矿及多个新能源项目。5、财务结构持续优化，资产负债率较上年末下降1.27个百分点，财务费用同比减少18.95%。6、公司实施2025年中期分红，拟派发现金股利21.98亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为169亿元、176亿元、183亿元，每股收益分别为1.27元、1.33元、1.38元。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济形势存在不确定性；地缘政治因素影响全球经济；煤电相关行业政策的不确定性；煤矿出现安全生产事故等。