厦钨新能(688778):盈利提升,关注固态电池领域布局-中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收75.34亿元，同比增长18.04%；归母净利润3.07亿元，同比增长27.76%；扣非净利润2.91亿元，同比增长32.24%。第二季度营收45.57亿元，同比增长47.78%，环比增长53.10%；净利润1.90亿元，同比增长47.55%，环比增长63.02%。2、消费数码类锂电池需求持续增长，全球智能手机出货量2024年同比增长5.04%，2025年上半年同比增长4.40%。3、动力和储能锂电池需求增长，2024年我国新能源汽车销售同比增长36.10%，2025年1-6月同比增长40.30%；2024年我国动力电池和其他电池产量同比增长40.96%，2025年1-6月同比增长60.40%。4、公司主营产品销量增长，2025年上半年钴酸锂销量同比增长56.64%，动力电池正极材料销量同比增长20.76%，氢能材料销量同比增长6.16%。5、公司持续加大研发投入，2025年上半年研发投入占比3.23%，积极布局固态电池等前沿领域。6、公司盈利能力提升，2025年上半年销售毛利率9.99%，同比提升0.48个百分点。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2026年摊薄后的每股收益分别为1.49元与1.90元，首次给予公司“增持”投资评级。 #风险提示：行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格大幅波动；市场拓展不及预期。