同花顺(300033):营收净利双高增长,AI生态构筑护城河-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入同比增长28%至17.8亿元，归母净利润同比增长38%至5.0亿元；2025年第二季度营业总收入同比增长34%至10.3亿元，归母净利润同比增长47%至3.8亿元。2、增值电信业务收入同比增长12%至8.6亿元，广告及互联网推广服务收入同比增长83%至6.4亿元；软件销售及维护服务收入同比增长8%至1.1亿元，基金代销收入同比下降0.04%至1.7亿元。3、合同负债同比增长92%至23亿元，经营活动产生的现金流量净额同比增长275%至11亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长73%至27亿元。4、营业成本同比增长10%至2.3亿元；研发费用同比下降2%至5.8亿元，研发费用率同比下降10个百分点至32.6%；销售费用同比增长38%至3.4亿元，销售费用率同比上升1.4个百分点至18.8%；管理费用同比增长9%至1.2亿元，管理费用率同比下降1.2个百分点至7.0%。5、问财深度思考2.0实现重大升级，虚拟人技术取得关键突破，智能投研平台AiFinD持续优化，发布全球首个深度融合实际业务的大模型金融评估基准BizFinBench。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为26亿元、34亿元、43亿元，分别同比增长41%、32%、26%，对应PE分别为84倍、64倍、51倍，维持“买入”评级。 #风险提示：业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期。