康龙化成(300759):业绩符合预期,新签订单延续快速增长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入64.41亿元，同比增长14.93%；归母净利润7.01亿元，同比下降37.00%；扣非净利润6.37亿元，同比增长36.66%。2、2025年第二季度收入33.4亿元，同比增长13.9%；经调整净利润4.06亿元，同比增长15.6%；经调整净利率12.2%，环比改善。3、分业务：实验室业务25Q2收入20.4亿元，同比增长15.2%，生物科学业务增速更快；CMC业务25Q2收入6.97亿元，同比增长17.4%。4、新签订单：25H1新签订单增速超10%，其中CMC业务新签订单增速超20%，呈现加速趋势；实验室业务新签订单增长超10%。5、公司维持2025年收入指引为10%~15%增长。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为140.12亿元、161.79亿元、188.48亿元；归母净利润分别为16.24亿元、20.03亿元、25.03亿元；EPS分别为0.91元、1.13元、1.41元；对应PE分别为33倍、27倍、21倍。维持“增持”评级。 #风险提示：新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、关税不确定性风险。