深信服(300454):云计算高速增长,利润亏损大幅收窄-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入30.09亿元，同比增长11.16%。2、归母净利润亏损2.28亿元，同比减亏3.64亿元；其中单Q2实现归母净利润2198.08万元，同比扭亏。3、云计算收入13.95亿元，同比增长26.15%；网络安全收入14.34亿元，同比增长2.61%。4、公司推出安全GPT并迭代至4.0版本，融合DeepSeek-R1模型能力，提升安全领域实战效果。5、发布“HCI+AICP新一代超融合”解决方案和AI创新平台，支持多种大模型部署，助力企业AI业务创新。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为84.24亿元、94.67亿元、106.99亿元，对应增速12.0%、12.4%、13.0%；归母净利润分别为4.13亿元、5.89亿元、7.52亿元，同比增速分别为109.7%、42.7%、27.7%；对应EPS分别为0.98元、1.40元、1.78元。给予公司2025年7x PS，对应目标价140元，维持“强推”评级。 #风险提示：行业竞争加剧；政策推动不及预期；产品应用不及预期。