亚钾国际(000893):产销增长与钾肥景气提升推动,上半年业绩大幅增长-公司点评报告

#核心观点

1. 亚钾国际2025年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润7.3-9.3亿元，同比增长170-244%，扣非后净利润同比增长172-247%。
2. 钾肥行业景气上行，2025年上半年我国氯化钾均价2954.78元/吨，同比上涨20.20%，环比上涨17.61%。
3. 公司钾肥产销两旺，量价齐升，叠加老挝税收优惠（企业所得税率由35%下调至20%，出口关税税率由7%下降至1.5%），推动业绩大幅增长。
4. 公司拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿，折纯氯化钾资源储量超过10亿吨，目前拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，正在加快推进第二个、第三个100万吨/年钾肥项目的矿建工作。
5. 公司收购了中农集团持有的农钾资源28.14%股权，进一步增厚公司收益，未来将以钾为核心延伸发展溴化工、盐化工、煤化工等产业链布局。

#盈利预测与评级

预计公司2025、2026年EPS为2.07元和2.69元，以7月21日收盘价31.69元计算，PE分别为15.17倍和11.69倍。维持公司"增持"的投资评级。

#风险提示

需求不及预期、新项目进展不及预期、行业竞争加剧

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。