圣农发展(002299):主营业务稳步发展,控股合并完善供应链条-2025半年报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司鸡肉生食销售量66.09万吨，较2024年上半年增长2.50%；深加工肉制品产品销售量17.45万吨，同比增长13.21%。2、C端零售渠道同比增长超30%，出口及餐饮渠道各板块实现较快增长。3、公司成本端优势巩固，2025年上半年综合造肉成本较去年同期下降超10%，原因包括自有种源“901+”性能提升、内部使用占比提升以及精细化管理。4、完成对太阳谷控股合并，供应链进一步完善，经营效率显著提升，为公司带来可观收益。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为200.28亿元、231.06亿元、257.06亿元，归母净利润为13.97亿元、15.83亿元、19.34亿元，对应PE分别为15倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。 #风险提示：发生疫病的风险；原材料价格波动的风险；鸡肉价格波动的风险；经营模式的风险；公司业绩预期不达标的风险；二级市场波动风险；短债偿债压力的风险等。