国瓷材料(300285):下游需求持续回暖,2025上半年公司归母净利润同比增加-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入21.54亿元，同比增长10.29%；归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%。2、分业务板块看，电子材料营收3.44亿元，同比增长23.65%；催化材料营收4.56亿元，同比增长12.34%；生物医疗材料营收4.38亿元，同比微降0.11%；数码打印及其他材料-建筑陶瓷板块营收4.84亿元，同比增长2.59%；新能源材料营收2.17亿元，同比增长26.36%。3、2025年第二季度公司实现营业收入11.79亿元，环比增长20.97%；归母净利润1.96亿元，环比大幅改善44.33%。4、公司经营活动现金流净额同比大幅改善116.11%，财务费用率因汇兑收益增加及利息费用减少而由正转负。5、公司在MLCC粉体、固态电解质、LED基板、通讯射频微系统芯片封装、球形氧化硅、氧化锆分散液等多个新产品和技术领域取得突破性进展。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为47.24亿元、55.76亿元、66.74亿元；归母净利润分别为7.54亿元、9.02亿元、10.85亿元；对应PE分别为27倍、23倍、19倍。维持“买入”评级。 #风险提示：产品价格大幅下滑、产品需求下滑、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行、汇率大幅波动。