福耀玻璃(600660):业绩表现超预期,全球化盈利韧性强劲-公司点评报告

#核心观点：1、2025H1营收214.47亿元，同比增长16.95%；归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%。2、2025Q2归母净利润27.75亿元，同比增长31.47%，环比增长36.72%。3、毛利率从Q1的35.40%提升至Q2的38.48%，环比增长3.09个百分点。4、收入和毛利率增长得益于ASP大幅增长、高附加值玻璃占比提升、海外业务价量齐升。5、2025Q2销售净利润率24.07%，环比提升3.57个百分点；扣非净利润率23.57%，环比提升3.52个百分点。6、美国业务2025H1净利润达4.33亿元，同比增长11.80%；汇兑收益6.02亿元。7、资本开支28.61亿元，用于美国、安徽、福建生产基地。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为455.91亿元、517.06亿元、604.18亿元；归母净利润分别为95.57亿元、107.08亿元、124.57亿元；EPS分别为3.66元、4.10元、4.77元。给予“推荐”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；地缘政治风险。