亿纬锂能(300014):动储电池出货快速增长,业绩修复可期-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收281.70亿元，同比增长30.06%；归母净利润16.05亿元，同比下降24.90%；扣非净利润11.57亿元，同比下降22.82%。若剔除股权激励费用及单项坏账计提影响，归母净利润为22.18亿元，同比增长3.78%。2、动力电池出货21.48GWh，同比增长58.58%；营收127.48亿元，同比增长41.75%；毛利率17.60%，同比上升6.92个百分点。3、储能电池出货28.71GWh，同比增长37.02%；营收102.98亿元，同比增长32.47%；毛利率12.03%，同比下降2.32个百分点。4、率先实现大圆柱电池量产，成为国际头部车企下一代电动车型首发电池供应商；预计2026年大圆柱电池出货量达20GWh。5、成功开发Ah级硫化物基固态电池原型，预计2026年推出全固态电池1.0，2028年推出全固态电池2.0。 #盈利预测与评级：预计2025-2026年EPS分别为2.05元、3.37元，对应PE分别为23倍、14倍。维持买入评级。 #风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品新技术迭代风险；原材料价格大幅波动风险。