长电科技(600584):持续推进产能扩张与产品结构优化-中报点评

#核心观点：1、公司2Q25实现营收92.70亿元，同比增长7.24%，环比下降0.70%。2、2Q25实现毛利率14.31%，同比增长0.03个百分点，环比增长1.68个百分点。3、2Q25实现归母净利润2.67亿元，同比下降44.75%，环比增长31.50%。4、利润同比下降主因持续加大研发投入、在建工厂处于产品导入期未大规模放量以及财务费用上升。5、产品结构持续优化，运算电子收入占比从2024年全年的16.2%提升至1H25的22.4%，汽车电子占比同期从7.9%上升至9.3%。6、公司积极推进产能扩张与技术研发，长电微持续推进产能建设及产品客户端导入，长电汽车电子主体建设已完成。7、公司在2.5D/3D封装平台XDFOI已应用于高性能计算、人工智能、5G、汽车电子等领域，并在玻璃基板、CPO光电共封装、大尺寸FCBGA等关键技术上取得突破性进展。 #盈利预测与评级：预测2025年归母净利润16.2亿元，对应EPS 0.91元；2026年归母净利润19.3亿元，对应EPS 1.08元；2027年归母净利润22.9亿元，对应EPS 1.28元。给予2025年47.0倍PE，目标价42.77元，维持“买入”评级。 #风险提示：封测行业景气度不及预期；新技术及产品研发不达预期的风险。