纽威股份(603699):半年报符合预期,在手订单饱满

#核心观点：1、上半年实现收入34.04亿元，同比增长19.95%；归母净利润6.37亿元，同比增长30.44%；扣非归母净利润6.15亿元，同比增长27.37%。2、第二季度实现收入18.48亿元，同比增长25.03%；归母净利润3.74亿元，同比增长28.37%；扣非归母净利润3.70亿元，同比增长27.79%。3、第二季度毛利率36.09%，同比下降1.39个百分点，环比上升0.71个百分点；净利率20.23%，同比上升0.5个百分点。4、销售费用率5.90%，同比下降1.01个百分点；管理费用率3.66%，同比下降0.23个百分点；研发费用率2.34%，同比上升0.65个百分点；财务费用率-0.91%，同比下降0.02个百分点。5、存货25.93亿元，较2024年底增长4.8%；合同负债5.05亿元，较2024年底增长42.6%。6、拟每10股派发现金红利5.80元（含税），分红比例70.02%。7、核级阀门交付量创新高，智能智造产线投入使用将提升产能；核一级轴流式止回阀、带位置指示核级止回阀通过鉴定；向国际核聚变ITER项目交付近千台阀门。8、蝶阀及闸阀产品通过澳大利亚Watermark认证审核。 #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级和36.50元目标价，对应19.0倍2025年市盈率和15.9倍2026年市盈率，较当前股价有10.9%的上行空间。 #风险提示：下游需求不及预期；国内竞争加剧；汇兑损失风险；新技术突破不及预期。