伟测科技(688372):领军国产测试,高端占比提升-点评报告

#核心观点：1、公司是国内知名第三方测试厂商，具备基于爱德万V93000、泰瑞达J750、泰瑞达UltraFlex和Chroma等中高端平台的复杂SoC测试解决方案开发能力，测试类型覆盖CPU、GPU、MCU、FPGA、SoC芯片、AI芯片、射频芯片、存储芯片、传感器芯片、功率芯片等。2、25H1公司营收为6.34亿元，同比增长47.53%；归母净利润为1.01亿元，同比增长831.03%。3、25Q2业绩超预期，营收为3.49亿元，环比增长22.38%；归母净利润为0.75亿元，环比增长189.99%；毛利率为36%，环比提升3.32个百分点；净利率为21.5%，环比提升12.44个百分点。4、公司客户数量200余家，包括中芯国际、武汉新芯、瑞芯微、兆易、普冉、恒玄、长电、通富、甬矽等。5、公司拥有上海、南京、无锡和深圳四个测试基地，整体产能利用率达90%以上，后续将加码高端测试产能建设，加大先进封装芯片、高可靠性芯片和高算力芯片测试研发投入。6、可转债募集资金已到位，无锡和南京项目投入进度分别为89.19%和97.18%。7、后续拟投建南京二期项目、伟测科技上海总部基地项目和成都生产基地，以扩大市场份额和完善全国战略布局。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为15.42亿元、20.16亿元、25.19亿元，同比增速分别为43.16%、30.80%、24.90%；归母净利润分别为2.78亿元、3.74亿元、4.92亿元，同比增速分别为116.92%、34.52%、31.42%。维持“增持”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、客户拓展不及预期、技术研发不及预期、地缘政治等风险。