建材行业：建材反内卷一行一策，边际关注需求预期－更新报告

#核心观点： 1、维持建材行业“增持”评级，7月以来行业呈现“反内卷”政策导向，具有一行一策特征。 2、水泥行业以限制超产为抓手，玻璃行业光伏玻璃自律减产领先，消费建材行业主动改善价格竞争格局。 3、市场关注供给侧政策执行落地及需求端预期修复，西藏“雅下”水电站开工引发投资端需求触底修复预期。 4、水泥行业限制超产政策如实质落地有望提升产能利用率至70%，水电工程催化需求预期修复。 5、光伏玻璃行业需减产30%实现供需平衡，浮法玻璃行业反内卷抓手偏向优化能耗结构。 6、消费建材行业主动反内卷进程开启，部分子行业已率先复价，龙头有望持续领先。 #投资建议： 1、水泥龙头：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团。 2、光伏及浮法玻璃龙头：福莱特、信义玻璃、旗滨集团。 3、消费建材龙头：东方雨虹、科顺股份、北新建材。 #风险提示： 1、宏观政策风险。 2、原材料成本风险。