宝丰能源(600989):二季度归母净利润再创新高,聚烯烃贡献增量

#核心观点：1、公司2025年二季度营收120.5亿元，同比增长39.0%，环比增长11.9%；归母净利润32.8亿元，同比增长74.2%，环比增长34.6%。2、二季度内蒙古烯烃项目产能释放加速，聚烯烃产销量同比大幅跃升，其中聚乙烯产销量63.83万吨，同比增长128%；聚丙烯产销量62.64万吨，同比增长106%。3、煤炭等原料成本下降，支撑盈利扩张，2025年上半年气化原料煤、炼焦精煤、动力煤的平均采购单价同比分别下降20%、32%、25%。4、EVA/LDPE产品二季度产量5.85万吨，同比增长9%；销量6.24万吨，同比增长7%。5、焦炭业务加工利润同比修复，二季度焦炭销量170.28万吨，同比增长0.2%。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为122.06亿元、124.13亿元、132.67亿元，对应EPS为1.66元、1.69元、1.81元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。