吉比特(603444):新游戏连续上线成功,25Q2同环比均迎来大幅增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增长24.5%；归母扣非净利润6.48亿元，同比增长40.02%。2、25Q2单季度收入13.82亿元，同比增长33.89%，环比增长21.71%；归母净利润3.61亿元，同比增长36.64%，环比增长27.55%。3、新游戏《问剑长生》和《杖剑传说》贡献重要增量，其中《杖剑传说》上线后流水大超预期。4、公司上半年拟分红4.74亿元，占归母净利润73.46%。5、截至上半年末，公司尚未摊销的充值及道具余额5.67亿元，较上年末增加0.89亿元，预计为Q3贡献增量。6、储备产品丰富，包括《九牧之野》等新品计划上线。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为56.91亿元、67.16亿元、72.19亿元，同比增速分别为54%、18%、7%；归母净利润分别为16.07亿元、18.25亿元、19.84亿元，同比增速分别为70%、14%、9%。维持“强烈推荐”投资评级。

#风险提示：老游戏流水下滑风险、新游上线不及预期风险、买量成本上升、研发进度不及预期风险等。

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