天润工业(002283):1H25业绩稳增,拟收购山东阿尔泰布局轻量化

#核心观点：1、1H25收入同比+2.4%至19.4亿元，归母净利润同比+5.7%至1.97亿元，扣非净利润同比+4.3%至1.83亿元。2、2Q25收入同环比+0.7%/-5.7%至9.4亿元，归母净利润同环比+4.9%/+0.0%至9847万元，扣非净利润同环比+13.9%/+3.6%至9328万元。3、1H25重型发动机曲轴市占率达60%，柴油轻型发动机曲轴市占率达42%。4、1H25空气悬架业务收入同比+9.9%至1.42亿元。5、2Q25毛利率同环比-2.4pct/+0.6pct至22.9%。6、2Q25销售/研发/管理/财务费用率分别同比-2.0pct/+0.6pct/-1.4pct/+0.4pct至1.1%/7.4%/4.2%/-0.7%。7、2Q25经营活动现金流同比+6.7%至4.55亿元，Capex同比-19.7%至1.22亿元。8、公司公告向全体股东每10股派发现金红利0.50元，分红比例29.4%。9、拟以自有资金1.35亿元收购山东阿尔泰汽车配件有限公司100%股权，其2024年营业收入5.9亿元，净利润-1018万元。 #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级。维持目标价8.0元不变，对应20.1/18.3倍2025/2026年P/E，较当前股价有17.5%的上行空间。 #风险提示：商用车新能源化冲击超预期，新兴业务开发不及预期，收购进度不及预期。