三星医疗(601567):配用电业务高质量发展,中期分红加大股东回报

#核心观点：1、1H25营收79.7亿元，同比+13.9%，归母净利润12.3亿元，同比+6.9%；2Q25营收43.4亿元，同比+9.3%，归母净利润7.4亿元，同比-5.8%。2、医疗服务业务营收同比-4.1%至15.5亿元，净利润同比-34.8%至1.2亿元。3、智能配用电营收同比+19.4%至64.3亿元，海外营收同比+50.9%至15.0亿元；在手订单176.3亿元，同比+18.4%。4、国内风电领域取单同比+52%至4.8亿元；海外新市场取得突破，电表在美国获首单，配电在匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦获首单，海外配电在手订单同比+124.0%至21.8亿元。5、智能配用电板块净利率同比-1.0ppt至17.1%；期间费用率同比-3.9ppt，剔除汇兑损益影响后同比-1.9ppt。6、拟每10股派发现金红利4.85元，分红率约55.2%。7、中标美国Nexgrid智能电表框架项目，合同金额约2.12亿元。 #盈利预测与评级：下调2025年净利润预测8%至26.34亿元，下调2026年净利润预测8%至30.96亿元；维持跑赢行业评级，目标价32元。 #风险提示：电网投资不及预期；竞争加剧；医保改革对旗下医院影响超预期。