英维克(002837):2025H1营收同比增速超50％,机房温控业务快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收25.73亿元，同比增长50.25%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%。2、机房温控节能设备营收13.51亿元，同比增长57.91%，占比52.50%；户外机柜温控设备营收9.26亿元，同比增长32.02%，占比36.00%。3、毛利率26.15%，同比下降2.33个百分点，受区域与产品销售组合短期影响。4、销售、管理、研发费用分别同比增长36.85%、31.79%、36.74%。5、合同负债4.04亿元，同比增长109.18%；存货12.39亿元，同比增长78.93%。6、液冷技术加速导入，算力设备及机房液冷相关营收超2亿元。7、电子散热业务获主流厂商认可并规模采购。8、储能应用营收约8亿元，同比增长35%，海外业务具韧性。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为72.91亿元、113.45亿元、172.96亿元；归母净利润分别为5.91亿元、9.88亿元、13.27亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济影响下游需求，大模型产业发展不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧，公司业绩不及预期，公司新品研发不及预期，应收账款风险。

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