联德股份(605060):Q2业绩超预期,数据中心有望带动需求上行

#核心观点：1、2025H1实现营收5.87亿元，同比增长1.53%；归母净利润1.09亿元，同比增长11.66%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增长10.40%。2、2025Q2归母净利润0.63亿元，同比增长37%，较一季度明显改善。3、分产品收入：压缩机部件3.2亿元，同比下滑6.4%；工程机械部件2.06亿元，同比增长21.5%；其他部件0.6亿元，同比下滑8.8%。4、毛利率36.84%，同比提升1.67个百分点；期间费用率13.86%，同比略增0.2个百分点。5、海外业务逆势增长，墨西哥工厂建设进展顺利，日本营销体系初步形成，欧洲区域营销机构筹备中。6、明德工厂产能爬坡顺利，力源金河实现稳定盈利，苏州力源大幅减亏。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为12.32亿元、15.03亿元、17.71亿元，同比增速分别为12.18%、21.98%、17.81%；归母净利润分别为2.28亿元、2.88亿元、3.54亿元，同比增速分别为21.38%、26.76%、22.88%。对应PE估值分别为26.71、21.07、17.15，维持“买入”评级。 #风险提示：行业景气度不及预期风险；新行业开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。