通信设备行业：OCS商用提速，全光交换未来已来－点评报告

#核心观点：1、光电路交换机（OCS）无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，相比传统交换机具备超高传输速度、超低延迟、低功耗、高稳定性等优势。2、OCS被认为是与CPO/OIO并行的“终局技术方案”，有望先替代Spine层电交换机，远期渗透到Leaf/ToR层。3、谷歌在其TPU v4代际中引入了OCS技术，已规模部署。4、海外光通信龙头Lumentum和Coherent的OCS业务已开始贡献营收，并预计未来收入将持续上升，预计2026年看到显著收入贡献。 #投资建议：1、中际旭创、新易盛、光迅科技等具备先发优势的光学系统级厂商。2、天孚通信、太辰光、仕佳光子等光无源器件制造商。3、源杰科技、仕佳光子等激光器光源厂商。 #风险提示：1、技术演进不确定性；2、云商投入AI大模型力度不及预期。