安博通(688168):安全人工智能产品收入突破,致力构建AI时代安全算力生态

#核心观点：1、2024年公司实现营收7.37亿元，同比增长34.37%，主要系安全网关、安全服务及安全人工智能类产品收入快速增长所致。2、2024年归母净利润和归母扣非净利润分别为-1.19亿元和-1.22亿元，同比转亏，主要因销售费用、管理费用、研发费用大幅增长及计提信用减值损失增加。3、2025年第一季度实现营收3.08亿元，同比增长444.91%，主要因新业务持续稳定交付。4、2025年第一季度归母净利润和归母扣非净利润均约为-0.49亿元，亏损同比扩大，主要因销售渠道咨询费用及管理费用增加。5、公司持续推进战略升级，向“AI时代安全算力生态构建者”深度演进，多项产品获奖并通过行业认证，与多家机构达成战略合作。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为8.14亿元、9.22亿元、10.55亿元，归母净利润分别为0.04亿元、0.27亿元、0.61亿元，维持“增持”评级。

#风险提示：产品落地不及预期、技术落地不及预期、竞争加剧、数据更新不及时等。

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