半导体行业：关注旺季+创新共振下的高价值赛道－6月总结及Q3展望

#核心观点： 1、半导体行业评级维持“强于大市”，2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游需求增长。 2、2025Q3存储价格预期全面上涨：DRAM涨幅扩至15~20%（DDR4/LPDDR4X季增40-45%），NAND Flash合约价季增5~10%。 3、SK海力士2025Q2业绩创新高，计划扩大HBM3E供应并超前投资HBM4产能。 4、国产替代持续推进，重点关注存储、晶圆代工、SoC/ASIC/CIS等板块的业绩弹性及技术突破。 #投资建议： 1、半导体存储：江波龙（周期+成长双击逻辑）、香农芯创、德明利、兆易创新等。 2、IDM代工封测：华虹半导体、中芯国际、长电科技等。 3、SoC及ASIC：恒玄科技、翱捷科技、芯原股份等。 4、设备材料零部件：北方华创、中微公司、沪硅产业等。 #风险提示： 地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期，产业政策变化风险。