AI行业：Figma上市表现强劲，打开AI图像／视频赛道定价空间

#核心观点： 1、Figma在纽交所上市首日表现强劲，开盘价85美元，较IPO定价33美元上涨157%，估值PS 54x。 2、Figma首秀验证AIGC快速落地模式成功，国内美图&可灵等玩家有望复刻其路径。 3、AI+图像/视频作为大模型落地主流赛道，市场前景广阔，技术层面生成效果逼近真实物理世界，应用层面解决多垂类场景B端痛点。 4、美图在海外产品具备核心竞争力和用户基础，快手可灵AI技术迭代迅速且商业化表现亮眼。 #投资建议： 1、美图：新的AI生产力产品定位“传播者”用户群体，出海、生产力工具和AI是公司转型起点。 2、快手可灵AI：技术迭代领先，商业化表现亮眼，市场渗透与用户认可度位居行业前列。 #风险提示： 1、AI技术发展及应用落地不及预期风险。 2、内容监管风险。