机械行业：PCB行业资本支出重启，看好设备行业景气度回升

#核心观点： 1、受益AI和半导体需求回升，PCB行业景气度显著改善，全球半导体销售增速从2023年7月的-21.1%恢复至2024年6月的19.6%，台湾PCB产业销售额增速从-27.66%恢复至18.2%。 2、行业复苏主要受AI服务器推动，高多层板和高阶HDI板需求增长显著，Prismark预计2025年18层以上多层板和HDI板增速分别达41.7%和12.9%，2024-2029年复合增长率分别为15.7%和6.4%。 3、国内PCB企业密集扩产高多层和高阶HDI产能，胜宏科技、东山精密、生益电子、鹏鼎控股等龙头企业近期宣布重大扩产计划。 4、Nvidia下一代Rubin GPU可能采用CoWoS封装技术，推动PCB性能要求提升，线宽≤20μm，价值量提升2-3倍，PCB设备行业将迎来量价齐升。 #投资建议： 1、胜宏科技：投资超30亿元扩产高多层和高阶HDI板。 2、东山精密：投资约10亿美元扩产HDI板产能，相当于固定资产50%。 3、生益电子：投资19亿元扩产高多层算力用PCB。 4、鹏鼎控股：新增投资80亿元建设淮安产业园，扩产SLP、高阶HDI及HLC产能。 #风险提示： 下游需求不如预期，原材料价格上涨超预期等。