若羽臣(003010):25H1业绩表现亮眼,自有品牌增势强劲

#核心观点：1、公司25H1实现总营业收入13.19亿元，同比增长67.55%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长85.6%。2、自有品牌业务营收强劲增长，25H1实现收入6.03亿元，占总收入的45.75%，同比增长242.42%。旗下绽家品牌实现营收4.44亿元，同比增长157.11%；斐萃品牌在25年618大促期间全渠道GMV较24年双11增长超2000%。3、品牌管理业务实现营收3.35亿元，同比增长52.53%。4、25H1公司毛利率同比提升11.4个百分点至56.9%，归母净利率同比提升0.5个百分点至5.5%。

#盈利预测与评级：预计公司25-27年实现营收26.8/34.6/41.2亿元，同比增速分别为51.9%/28.9%/19.1%；实现归母净利润1.7/2.2/2.9亿元，同比增速分别为61.4%/31.6%/31.3%。维持“增持”评级。

#风险提示：品牌商解约风险；电商行业竞争加剧风险；自有品牌投入市场不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。