吉比特(603444):业绩亮眼,《杖剑传说》海内外表现优异-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增长24.50%；扣非归母净利润6.48亿元，同比增长40.02%。2、2025年第二季度实现营收13.82亿元，同比增长33.89%；归母净利润3.61亿元，同比增长36.64%；扣非归母净利润3.73亿元，同比增长41.00%。3、销售费用率同比上升5.79个百分点至33.22%，主要因新游戏上线推广所致。4、公司宣布半年度分红方案，每10股派发现金红利66.00元（含税）。5、新游戏《杖剑传说》和《问剑长生》表现突出，其中《杖剑传说》大陆版上线后畅销榜平均排名第18，截至6月底流水达4.24亿元；《问剑长生》上半年总流水5.66亿元。6、经典产品《问道手游》上半年流水10.71亿元，同比下降7.25%。7、储备产品《九牧之野》计划2025年下半年上线，《问剑长生》将登陆海外市场。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.58亿元、16.75亿元、18.03亿元，对应每股收益为20.2元、23.3元、25.0元，市盈率分别为22倍、19倍、18倍。维持“买入”评级。

#风险提示：头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险

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