盐津铺子(002847):魔芋品类持续高增,规模效应逐步显现-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司25H1实现营业收入29.4亿元，同比增长19.6%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.7%。2、魔芋品类实现全渠道全球布局，25H1魔芋大单品收入7.9亿元，同比增长150%以上。3、海外市场实现突破性增长，25H1海外地区营收0.96亿元，去年同期仅14万元。4、25Q2毛利率30.97%，环比提升2.5个百分点，规模效应逐步显现。5、25Q2销售费用率同比下降3.7个百分点，控费效果显著。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.2亿元、10.9亿元、13.8亿元，同比增长27.5%、33.5%、26.9%。当前股价对应PE分别为25倍、19倍、15倍，维持“推荐“评级。 #风险提示：新品推广不及预期；渠道拓展不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧；食品安全风险。