联泓新科(003022):新产品开始贡献利润,业绩同比增长-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营业收入29.11亿元，同比减少12.13%；归母净利润1.61亿元，同比增长14.15%。2、营业收入同比下降主要原因是部分产品价格同比有所下降；净利润同比增长的原因为原材料价格同比有所下降，EC、UHMWPE、电子特气、PLA等新产品开始贡献利润。3、在建项目进展顺利，联泓格润项目计划2025年底前建成投产，华宇同方VC项目计划2025年三季度建成投产，联泓惠生POE项目计划2025年底前建成中交，联泓瑞升XDI项目计划2026年建成投产。4、注重新产品开发，固态电解质分散剂、硅碳负极粘结剂等新型电池关键功能材料部分产品通过下游客户试用验证；开发出多款聚烯烃新型催化剂；完成了高端特种表面活性剂、聚醚和特种助剂等15个新产品的开发；完成了PEEK产品中试；新增授权专利22项。 #盈利预测与评级：给予“增持”评级。保持公司2025-2027年EPS预测值为0.30/0.33/0.47元。参考可比公司估值，给予公司2025年4倍PB，上调目标价至22.52元。预测2025-2027年营业总收入分别为6775/7483/12584百万元，同比增长8.1%/10.5%/68.2%；归母净利润分别为397/442/625百万元，同比增长69.2%/11.5%/41.5%。 #风险提示：行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格