东方财富(300059):核心主业市占率提升,业绩弹性好于预期

#核心观点： 1、东方财富2025年上半年营业总收入同比增长38.7%至68.6亿元。 2、经纪业务股基交易额约为16.03万亿元，市场份额约4.25%，同比提升0.25个百分点。 3、两融业务融出资金规模达到583.0亿元，市场份额约为3.17%，同比提升0.33个百分点。 4、金融电子商务服务收入录得14.2亿元，同比增速0.3%，自2023年下半年以来首次回正。 5、天天基金非货币公募保有规模6752.7亿元，权益类基金3838.1亿元，环比增幅分别达到17.4%和10.0%。 6、自营投资收益约为14.0亿元，同比下滑14.7%。 7、归母净利润同比大增37.3%至55.7亿元。 #盈利预测与评级： 预计公司2025~2027年营业总收入分别为141.8亿元/158.7亿元/170.9亿元，归母净利润分别为115.3亿元/137.4亿元/152.9亿元，对应PE为36.7x/30.8x/27.7x，维持“买入“评级。 #风险提示： 一是资本市场波动风险。资本市场受宏观经济形势、货币政策调整、海外局势变化等多种复杂因素影响，股票、债券等资产价格可能出现大幅波动，进而影响投资组合价值。二是费率下行风险。随着市场竞争加剧和行业发展趋势变化，相关业务费率可能持续走低，压缩利润空间。三是市占率提升不及预期风险。在竞争激烈的市场环境中，尽管公司努力拓展业务，但可能因竞争对手的策略、自身产品或服务的局限等，导致市场占有率无法达到预期目标，影响公司盈利能力和发展前景。