润本股份(603193):Q2旺季不旺,看好青少年系列新增长级-2025年中报点评

#核心观点：1、1H25营收8.95亿元，同比增长20.31%；归母净利润1.88亿元，同比增长4.16%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长0.86%。2、2Q25营收6.55亿元，同比增长13.46%；归母净利润1.43亿元，同比下降0.85%。3、2Q25驱蚊产品收入3.32亿元，同比增长14%，平均售价同比下降0.76%；婴童护理产品收入2.26亿元，同比增长23%，平均售价同比增长6.93%；精油产品收入0.81亿元，同比下降16%，平均售价同比下降11.39%。4、2Q25毛利率同比下降1.4个百分点至58.1%；销售费用率同比上升1.5个百分点至29.8%；归母净利率同比下降3.2个百分点至21.9%。5、1H25新增与山姆渠道合作，拓展非平台经销商渠道。6、1H25公司升级或新推出40余款单品，包括防晒系列和青少年系列新品。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润3.42/4.34/5.41亿元，同比+14%/+27%/+25%，维持“买入”评级。 #风险提示：新品放量不及预期，营销投放效果不及预期，行业竞争加剧