稀土磁材行业周报：上周行业小幅反弹，增量需求不足钕铁硼价格弱稳僵持250506

核心要点

市场行情：上周稀土磁材行业反弹 0.61%，跑赢基准 1.04pct 根据 Wind 相关数据，上周1稀土磁材行业反弹，涨幅 0.61%，跑赢基准（沪深 300）1.04pct。行业估值（市盈率 TTM）降 9.94x 至 60.27x，当前处于 69%2历史分位。

上周镨钕价格小幅反弹，重稀土价格延续弱势，钕铁硼价格弱稳僵持

上周稀土精矿价格大部持稳，仅进口独居石矿价格有所反弹。根据百川盈孚及 Wind 数据，上周仅进口独居石矿价格周环比反弹 1.03%，其余轻、重稀土矿价格皆走平。

长协交货带动刚需补货，上周镨钕价格小幅反弹。根据 Wind 数据，上周氧化镨钕和金属镨钕价格周环比分别回升 1.35%和 0.6%，主要系月底长协交货带动刚需入市补货，价格试探性上涨。

需求端增量不足，上周重稀土价格延续弱势。根据 Wind 数据，全国氧化镝和镝铁均价周环比分别下跌 0.31%和 2.48%；氧化铽及金属铽均价周环比变动分别为持平和下跌 0.59%。

上周现货钴及硼铁价格分别上行 2.1%和 2.27%，金属镓价格平稳。

节前需求仍承压，上周钕铁硼价格弱稳。根据百川盈孚数据，毛坯N35 和 H35 价格上周弱稳僵持，节前节后订单无明显增量预期。

产业链跟踪

2025 年 3 月国内空调产销增速边际下滑，最新排产数据显示 5、6 月排产增速较前期预期下滑。

投资建议

基本面趋势。需求端，新能源车产销保持较快增长，风电装机存释放预期，空调领域最新排产数据显示未来一个季度整体平稳增长但边际较前期均有所下调，行业面临关税带来的压力导致后续出口排产加速下滑，电梯产量降幅收窄，工业领域总体趋势向好。供给端行业产能总体过剩及开工率不高，压制价格及盈利中枢抬升。

估值及业绩层面。行业一季度整体盈利恢复带动整体估值水平走低，但绝对估值及相对历史估值水平仍偏高，业绩底部恢复上升的持续性及高度仍取决于供需矛盾缓解程度，高估值仍待进一步消化。

维持行业“增持”评级。建议关注行业内下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的公司。

风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。