稀土磁材行业周报：短期需求承压，产业链核心价格延续回落250428

核心要点

市场行情：上周稀土磁材行业小幅下跌 0.16%，跑输基准 0.55pct 根据 Wind 相关数据，上周1稀土磁材行业小幅下跌，跌幅 0.16%，跑输基准（沪深 300）0.55pct。行业估值（市盈率 TTM）升 0.98x 至 70.21x，当前处于 86.7%2历史分位。

上周产业链核心价格普遍回落

上周稀土精矿价格总体延续走弱。根据百川盈孚及 Wind 数据，上周四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿及进口独居石矿价格周环比分别下跌10%、13.33%和 3.73%；国内中重稀土矿及进口缅甸离子型矿价格周环比分别下跌 3.74%和 3.79%。

需求下降承压，上周镨钕价格延续下跌。根据 Wind 数据，上周氧化镨钕和金属镨钕价格周环比分别下跌 2.52%和 3.29%。

下游订单缩减，需求支撑转弱，上周镝、铽价格下跌。根据 Wind 数据，全国氧化镝和镝铁均价周环比分别下跌 2.13%和 0.92%；氧化铽及金属铽均价周环比分别下跌 5.59%和 5.06%。

上周钴价回落 1.65%，硼铁价格平稳。

终端需求疲软叠加成本端价格下跌，上周钕铁硼价格继续下调。根据百川盈孚数据，毛坯 N35 和 H35 价格周环比分别下跌 1.84%和1.12%。

产业链跟踪

2025 年 1-3 月风电新增装机降幅收窄，风机中标景气。

中国乘联会预计 2025 年 4 月新能源汽车零售达 90 万辆，同比增长约 33%。

投资建议

基本面趋势。需求端，新能源车产销保持较快增长，风电装机存释放预期，空调领域尽管排产平稳增长但面临关税带来的出口压力，电梯产量降幅收窄，工业领域总体趋势向好。供给端行业产能总体过剩及开工率不高，压制价格及盈利中枢抬升。

估值及业绩层面。行业绝对估值及相对历史估值水平仍处于高位，业绩处于底部恢复阶段，其上升持续性及高度仍取决于供需矛盾缓解程度，高估值仍待进一步消化。

维持行业“增持”评级。建议关注行业内下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的公司。