蔚蓝锂芯(002245):业绩超预期,锂电池量利齐升,LED恢复

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收37.27亿元、归母净利润3.3亿元，扣非归母净利润3.56亿元，同比分别增长21.59%、99%、186%。2、Q2业绩超预期，归母净利润和扣非净利润分别环比增长35%和41%，主要系电动工具市场需求显著恢复，海外订单起量，电池业务海外客户占比提升至50%以上，稼动率修复带动盈利能力恢复。3、上半年电池业务出货约3.1亿颗，其中Q2出货1.77亿颗，同比增长70%，估算Q2电池业务贡献利润超1亿元，单颗归母利润恢复至0.6元，预计Q3单位盈利继续提升。4、LED业务单季度贡献超0.5亿元，2025年上半年毛利率快速提升至25.6%，较去年提升6个百分点。5、公司推出全极耳圆柱新产品，具有高倍率、高功率性能，已开始进入BBU市场并陆续出货，未来有望获得优异回报。

#盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润7.6亿元，维持“增持”投资评级。

#风险提示：锂电池新客户拓展低于预期；扩张中的管理风险。

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