洋河股份(002304):淡季清理库存,渠道释压稳价-中报点评

#核心观点：1、25年上半年公司营收147.96亿元，同比下降35.32%，归母净利润43.44亿元，同比减少45.34%。2、公司以开瓶为主导，对梦六+、海之蓝等主导产品控量稳价，多方式帮助市场去库存、促动销。3、分产品看，中高档酒营收126.72亿元，同比下降36.52%；普通酒收入18.41亿元，下降27.24%。4、分地区看，省内市场收入71.21亿元，同比下降25.79%，省外市场73.92亿元，同比下降42.68%。5、合同负债同比高增，基地市场仍具备较好打款需求。6、新董事长就任及销售思路变革有望带来治理边际改善。

#盈利预测与评级：预测25-27年每股收益分别为2.65、3.85、4.50元。给予26年22倍PE，目标价84.70元，维持买入评级。

#风险提示：白酒消费疲软、省内竞争加剧、全国化及产品升级不及预期

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