房地产行业：7月新房、二手房成交同比降幅均扩大；一线城市土拍溢价率创六年来新高－2025年7月月报

#核心观点：1、7月新房成交面积同环比均下降，40城新房成交面积环比-27.7%，同比-17.2%。2、7月二手房成交面积同比降幅扩大，18城二手房成交面积环比-2.5%，同比-14.9%。3、新房库存与去化周期环比均上升，12城新房库存面积环比+0.1%，去化周期17.4个月。4、7月土地溢价率环比回升，一线城市溢价率创六年来新高。5、百强房企7月全口径销售额同比-25.1%，权益口径同比-25.2%。6、7月房地产行业融资规模同比+90%，环比+48%。7、中央城市工作会议和政治局会议提出“高质量开展城市更新”，配套政策有望加速落地。8、北京优化限购与公积金政策，五环外购房不限套数。 #投资建议：1、滨江集团：产品力突出，重仓高能级城市。2、华润置地：基本面稳定，一二线核心城市销售和土储占比高。3、越秀地产：重点城市市占率较高。4、建发国际集团：一二线核心城市销售和土储占比高。5、保利置业集团：销售和拿地有显著突破的“小而美”房企。6、城投控股：销售和拿地有显著突破的“小而美”房企。7、新城控股：经营或策略上有增量或变化。8、金地集团：经营或策略上有增量或变化。9、龙湖集团：经营或策略上有增量或变化。10、贝壳-W：受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司。11、我爱我家：受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司。 #风险提示：房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。