立华股份(300761):黄羽鸡承压,生猪业务量利齐升成业绩亮点-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入83.53亿元，同比增长7.02%；归母净利润1.49亿元，同比下降74.10%。2、业绩结构分化，生猪业务量价齐升成为主要利润来源，有效对冲了黄羽鸡业务的下行压力。3、黄羽鸡业务方面，销售肉鸡2.60亿只，同比增长10.37%，市占率持续扩大；肉鸡完全成本降至11元/公斤以内，保持行业竞争力。4、生猪业务方面，销售肉猪94.96万头，同比增长118.35%；猪业务收入同比增长117.65%至19.47亿元；肉猪完全成本已降至12.8元/公斤，盈利能力突出。5、公司坚定“双轮驱动”战略，未来计划黄羽肉鸡业务保持8%-10%的年出栏增长，生猪出栏目标为200万头。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.13元、2.12元、2.41元，对应动态PE分别为18/10/8倍，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；动物疫情风险；规模扩张不及预期的风险；消费需求下行超预期的风险。