【简】通信行业重大事项点评—WAIC超节点重磅亮相，看好国产算力投资机遇250728

一、WAIC 超节点技术亮点：国产算力的突破性进展1. 华为昇腾 384 超节点：技术标杆与规模突破华为首次线下展出的昇腾 384 超节点（Atlas 900 A3SuperPoD）成为大会焦点，集成 384 个昇腾 910C NPU 和 192个鲲鹏 920 CPU，算力规模达300PFLOPS，采用自研 MatrixLink 高速互联技术，实现超低时延与高带宽通信，性能较传统集群提升2.5 倍以上，逼近英伟达 B200 NVL 72 平台。技术路径验证了通过“Scale Up+Scale Out”融合架构突破单芯片性能瓶颈，彰显国产算力在系统性设计上的创新。2. 多方联合创新：国产生态的协同突破曦智科技、壁仞科技、中兴通讯联合发布全球首个光互连光交换GPU 超节点解决方案光跃LightSphere X，采用分布式光交换（dOCS）技术，突破传统互连的物理限制，支持万卡级弹性扩展，并实现液冷模组与自主服务器的全栈国产化。沐曦推出曦云C600 GPU 芯片，集成 MetaXLink 超节点扩展技术，对标国际旗舰产品；燧原科技发布云燧 ESL 超节点系统，实现64 卡全带宽互联，推动训推一体场景落地。二、国产算力的核心逻辑：从“硬件追赶”到“系统定义”1. 技术范式转变：超节点破解算力瓶颈面对AI模型参数指数级增长（如十万卡级集群需求），超节点通过高密度集成、超带宽互联、液冷散热等技术突破单服务器限制，大幅提升集群效能，成为国产算力弯道超车的关键路径。光互连、3D Mesh 互联等技术的应用，有效解决了传统铜缆互连的带宽与功耗瓶颈，推动算力集群向“万卡协同”时代演进。2. 产业链协同：全栈国产化加速落地从芯片（如壁仞 GPU、燧原 L600）、服务器（中兴通讯）、光互连（曦智科技）、液冷（英维克、高澜股份）到智算平台（上海仪电），国产厂商形成“芯片-硬件-系统-应用”的闭环生态，降低外部依赖风险。3. 政策与需求共振：算力基建进入快车道国家“东数西算”战略、AI 产业政策持续加码，叠加 AI 大模型商业化落地需求爆发，驱动智算中心建设浪潮，国产算力迎来黄金发展期。三、中信证券投资建议：聚焦核心环节与龙头标的1. 核心受益方向：算力芯片：寒武纪（AI 芯片龙头）、海光信息（DCU 国产替代）、景嘉微（GPU国产化）。服务器与超节点：浪潮信息（AI服务器全球龙头）、中科曙光（液冷+超算）、紫光股份（新华三超节点方案）。光互连与液冷：中际旭创（400G/800G 光模块）、新易盛（高速光器件）、英维克（液冷龙头）。智算平台与运营商：三大运营商（算力网络布局）、华为（昇腾生态）、润和软件（AI算力服务）。2. 投资逻辑：短期：WAIC 催化+政策落地，关注超节点相关订单释放与技术验证进展。中长期：国产替代逻辑持续强化，AI 算力需求驱动行业高增长（预计 2025-2030年CAGR 超 30%）。四、风险提示技术突破不及预期；国际供应链限制加剧；AI应用商业化落地节奏低于预期；行业竞争加剧导致利润率下滑。