国瓷材料(300285):业务稳健增长,新产品积极推进

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入21.54亿元，同比增长10.29%；归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%。中期分红方案为每10股派发现金红利0.5元（含税）。2、分业务板块看，电子材料营收同比增长23.65%至3.44亿元；催化材料营收同比增长12.34%至4.56亿元；生物医疗材料营收同比基本持平为4.38亿元；数码打印及其他材料营收同比增长2.59%至4.84亿元；新能源材料营收同比增长26.36%至2.17亿元。3、各业务板块发展前景良好：电子材料受益于消费电子复苏与汽车/AI算力服务器新需求，车规、高容新品加速放量；催化材料稳居尾气催化国产替代领先地位，打入国际头部供应链；新能源材料超薄涂覆技术领先，同步布局氧化物/硫化物两大固态电解质技术路线。4、新产品布局积极推进，完成了球形氧化硅、氧化钛等多个产品的开发；高折射率无机粒子分散液产品实现技术突破并获得订单；成立合资公司专注于固态电池相关材料的研发、生产和销售。 #盈利预测与评级：预测公司2025~2027年净利润分别为7.44亿元、8.24亿元和9.25亿元，对应EPS分别为0.75元、0.83元和0.93元。当前股价对应P/E值分别为28倍、26倍和23倍。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：原料价格大幅波动；新产品推广不及预期；下游需求不及预期。