兖矿能源(600188):兖煤澳洲量增价稳本降,下半年业绩改善可期-事件点评

#核心观点：1、2025上半年国际煤炭价格持续回落，兖煤澳大利亚煤炭综合平均售价同比下降17%至149澳元/吨，其中动力煤和冶金煤售价分别下降13%和38%。2、公司商品煤权益产量同比增长11%至1890万吨，但销量同比下降2%至1660万吨，主要受极端天气影响，积压库存预计9月前消化。3、现金经营成本同比下降8%至93澳元/吨，处于成本指引区间中值，下半年有进一步下降潜力。4、公司预计2025年全年净利润为4.4亿澳元，可为控股股东兖矿能源贡献约12.7亿元人民币盈利。5、截至2025年6月底，公司拥有现金18亿澳元，处于净现金状态，兼顾股息回报与业务成长。

#盈利预测与评级：对兖矿能源2025-2027年归母净利润的预测分别为114亿元、117亿元、122亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济超预期下滑；发生重大煤炭安全事故风险；公司资产注入进程受到不可抗力影响。

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