圣农发展(002299):降本增效,盈利高增

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入88.56亿元，同比增长0.22%，归属净利润9.10亿元，同比增长791.93%。2、公司2025年上半年投资收益6.2亿元，同比增加5.7亿元，主要来自完成对太阳谷的控股合并产生的投资收益。3、家禽饲养加工板块实现营业收入46.74亿元，同比下滑8.17%，但毛利率6.34%，同比上升2.37个百分点，综合造肉成本同比下降超10%。4、食品加工板块实现营业收入36.93亿元，同比增长19.10%，深加工产品销售量17.45万吨，同比增长13.21%，C端零售渠道同比增长超30%。5、完成对太阳谷的控股合并，新增年产能6500万羽。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润12.53/14.03/17.32亿元，对应EPS为1.01/1.13/1.39元，目前股价对应2025年PE为17倍，维持“买入-B”评级。

#风险提示：畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。

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