华东医药(000963):新产品拉动工业板块增长,研发布局不断丰富

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入216.75亿元，同比增长3.39%；实现归母净利润18.15亿元，同比增长7.01%；实现扣非归母净利润17.62亿元，同比增长8.40%。2、2025年第二季度公司实现营业收入109.39亿元，同比增长3.65%；实现归母净利润9.00亿元，同比增长7.98%；实现扣非归母净利润8.64亿元，同比增长9.85%。3、核心子公司中美华东上半年实现营业收入73.17亿元，同比增长9.24%；实现归母净利润15.80亿元，同比增长14.09%。4、医美板块上半年合计营业收入11.12亿元，同比出现下降。5、上半年医药工业研发投入14.84亿元，同比增长33.75%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润40.4亿元（+15%）、45.4亿元（+12%）、49.8亿元（+10%）。对应EPS分别为2.30、2.59、2.84元。维持“买入”评级。

#风险提示：产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。

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