吉比特(603444):新品上线驱动业绩增长,半年度延续高比例分红-中报点评

#核心观点：1、新品上线驱动业绩增长，自研游戏《问剑长生》2025Q1流水3.63亿元，Q2流水2.03亿元；《杖剑传说》2025Q2流水4.24亿元。2、公司尚未摊销的充值及道具余额5.67亿元，较2024年末增加0.89亿元。3、《问道手游》2025H1流水10.71亿元，同比减少7.25%。4、境外营业收入2.01亿元，同比减少21.01%。5、《杖剑传说》7月15日上线港澳台、日本等地区，表现优异。6、毛利率显著提升，2025H1毛利率92.31%，同比提升4.10个百分点。7、销售费用率33.22%，同比提升5.79个百分点；研发费用率14.17%，同比下滑5.79个百分点。8、拟每10股派发现金红利66.00元，占同期归母净利润的73.46%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为20.08元、24.52元、26.25元，对应PE分别为19.07倍、15.62倍、14.58倍，维持“买入”评级。

#风险提示：买量成本提升、行业竞争加剧、行业政策变化、游戏产品流水表现不及预期

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