计算机行业：谷歌（GOOGL.O），广告与云双轮驱动，AI驱动下的搜索革新与云增长共振－点评报告

#核心观点：1、Alphabet 2025年第二季度总营收964.28亿美元，同比增长14%。2、营业利润率32%，运营利润312.71亿美元，同比增长14%；净利润281.96亿美元，同比增长19%。3、AI技术全面赋能搜索、云及内容创作等核心业务，推动广告算法优化与运营效率提升。4、资本开支创新高，重点投资AI基础设施和云数据中心扩建。 #投资建议：1、谷歌（GOOGL.O）：AI与搜索、云业务形成良好联动，具备持续提升营收效率与用户体验的能力，建议关注其AI战略延伸带来的增长潜力与护城河升级。2、微软（MSFT.O）：未评级。3、小马智行（PONY.O）：未评级。 #风险提示：（1）AI算力成本进一步上升超预期；（2）核心广告业务面临结构性挑战；（3）监管政策风险（包括欧盟与美国反垄断调查；（4）云业务增长放缓或客户流失风险；（5）宏观经济及汇率波动对营收产生不利影响。